Quand les entreprises vont en Bourse sans lever d'argent

Le New York Stock Exchange veut encourager les « cotations directes », ces opérations permettant aux entreprises de se coter sans lever de capitaux, ni émettre de nouveaux titres.

Objectif: faire revenir vers la Bourse les start-up qui se financent aujourd'hui avec des capitaux privés.

Spotify, Slack, probablement Airbnb… les « cotations directes » s'installent lentement mais sûrement dans le paysage boursier américain.

Ces opérations permettent aux entreprises de s'introduire en Bourse sans émettre de nouvelles actions ni lever de fonds, mais visent à apporter de la liquidité à leurs actionnaires.

Conscient que ce type d'entrée sur les marchés est de plus en plus populaire, notamment chez les acteurs de la tech, le New York Stock Exchange et le Nasdaq veulent saisir la balle au bond. Dans un courrier adressé mardi au gendarme boursier américain, la Securities and Exchange Commission (SEC), le NYSE a été le premier à dégainer, demandant une révision des règles d'inscriptions afin de lever le principal frein à ce type de cotation inhabituelle : l'absence d'augmentation de capital.

Le mécanisme actuel ne prévoit en effet pas d'émission de titres lors de la cotation. Tout juste permet-il aux actionnaires privés et investisseurs précoces de l'entreprise de vendre leurs parts aux investisseurs à ce moment-là.

Si Spotify comme Slack n'avaient pas un besoin urgent de cash lors de leur entrée en Bourse, notamment grâce aux énormes levées de fonds auprès des fonds menées avant l'opération, les entreprises utilisent généralement le marché primaire pour financer leur développement en sollicitant les investisseurs.